《港灣商業觀察》施子夫

去年9月9日掛牌科創板的華大智造（688114.SH）在后疫情的2023年，交出了一份不太理想的半年報。

01

【資料圖】

疫情基數影響，半年報大降

華大智造的半年報顯示，公司實現營業收入14.43億元，同比下降38.86%；凈利潤-9802.7萬元，同比下降128.52%；扣非凈利潤約為-1.36億元，同比下滑139.53%；經營活動產生的現金流量凈額約為-7.07億元，同比下滑732.12%；基本每股收益-0.24元，同比下滑126.09%；加權平均凈資產收益率-1.04%，同比下滑9.28個百分點。

華大智造表示，上半年營收下滑主要原因系市場需求變化導致實驗室自動化業務銷售下降87%，新業務銷售下降68%。

今年一季度，華大智造實現營收6.19億元，同比減少49.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.5億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤-1.65億元；基本每股收益-0.36元。

在此之前，華大智造明確表示，新冠疫情催生的市場需求帶動公司實驗室自動化業務的快速增長，近兩年來這一因素的影響逐步減少。

后疫情時代對于自動化業務的影響更直接也體現在數據上，華大智造在7月份的投資者關系調研中表示，截至2023年5月15日，公司在手訂單金額（不含稅）為8.76億元（其中，疫情相關產品的訂單為0.39億元），去年同期的在手訂單金額為8.20億元（其中，疫情相關產品的訂單為3.5億元），因此，公司目前在手訂單較為充裕，在手訂單金額已恢復至去年同期水平。

02

中泰證券下調盈利預期，海外業務前景被看好

根據東方財富數據顯示，在半年報發布之后，有7家券商對華大智造發布的研究報告，7家有4家給出買入評級，3家給出增持評級。

中泰證券在8月11日發布的研報表示，新冠基數影響創新業務表觀增速，高端新品有望加速放量。2023年公司新業務板塊收入同比下降68%，主要受疫情相關產品的基數影響，常規產品仍然取得較快突破，截止2023年上半年，公司超聲影像平臺累計服務客戶超過100家，其中三甲醫院超50家，獲得了下游客戶的一致認可；自動化液氮存儲系統MGICLab-LN55K、生物樣本庫管理系統ZSMPro等高端生命科技核心工具也陸續面世，未來有望廣泛應用于生物制藥、醫療、疾控等多領域，帶動新業務板塊進入高速增長階段。

不過，中泰證券下調了華大智造的盈利預測：預計新冠相關產品需求減少可能影響短期表觀業績，常規業務有望快速增長，同時公司持續加大研發、銷售投入可能造成短期利潤波動，預計2023-2025年公司收入30.55、37.72、48.13億元，同比增長-28%、23%、28%，調整前39.99、53.00、70.42億元；預計歸母凈利潤為0.19、1.45、2.71億元，同比增長-99%、670%、87%，調整前2.09、2.90、3.83億元。考慮到公司是國內測序儀龍頭企業，競爭優勢顯著，未來有望保持快速增長趨勢，維持“買入”評級。

值得關注的是，上半年華大智造一些業務指標表現也較為搶眼：基因測序儀業務板塊實現收入10.98億元，同比增長39.89%。基因測序儀業務板塊按照產品類型劃分，儀器設備實現收入4.59億元，同比增長35.69%；試劑耗材實現收入6.24億元，同比增長42.12%；服務及其他實現收入1531.49萬元，同比增長96.22%；基因測序儀業務板塊按照收入地區劃分，中國大陸及港澳臺地區實現收入6.95億元，同比增長36.42%；亞太區實現收入1.84億元，同比增長10.99%；歐非區實現收入1.44億元，同比增長83.55%；美洲區實現收入7440.50萬元，同比增長141.30%；各型號基因測序儀全球新增銷售裝機總數同比增長 63%，累計銷售裝機數量超 2910 臺。

即便營收與凈利潤欠佳，但華大智造在研發層面的投入仍然大幅增加。

今年上半年，華大智造研發投入4.32億元，同比增長30.33%，占營業收入的比例為29.93%，新申請專利及軟件著作權163項，獲得專利授權及軟件著作權登記共107項。

浙商證券認為，隨公司海外拓展加速以及裝機量提升帶動后續耗材使用量的增長，全年基因測序板塊收入高增長可期。

“我們認為，2023年公司面臨幾大拐點性事件，海外收入天花板有望持續打開。其一，2023年為公司美國銷售首年。2022年公司與Illumina就美國境內的所有未決訴訟達成和解，2023年1月，華大智造全線測序產品在美開售；其二，歐洲專利局認定Illumina專利無效，華大智造全線測序儀可在歐多國銷售。2023年3月30日，歐洲專利局申訴委員會公布Illumina與公司專利無效糾紛的紀要，顯示EP3002289專利無效，這一事件也將促進公司在歐洲多國的推廣加速，2023上半年公司基因測序板塊收入的超預期增長反映了海外渠道的打開，我們認為隨海外渠道持續拓展，有望打開公司長期收入增長天花板。”浙商證券研報中指出。

華大智造在7月份的調研活動中介紹，截至2022年年底，公司營銷人員達到790人，其中海外員工占比達到29%。營銷團隊持續開發存量及增量客戶，建立持續穩定的經銷與直銷渠道，全面支持科研、臨床、公共衛生等不同應用需求，公司產品已實現銷往全球90多個國家和地，服務累計超過2000個用戶。（港灣財經出品）